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华福证券有限责任公司邓伟近期对科士达进行研究并发布了研究报告《2022年度业绩预告点评：储能营收超预期，2023北美储能产品有望通过验证，继续驱动业绩高增》，本报告对科士达给出买入评级，认为其目标价位为78.46元，当前股价为57.5元，预期上涨幅度为36.45%。

科士达(002518)
投资要点：
事件：公司公布2022年度业绩预告，报告期内实现营收44亿元，同比+57%；归母净利润预告区间：6.0-7.0亿元，同比+61-88%；扣非净利：5.5-6.5亿元，同比+72%-103%。
储能业务超预期，2022年业绩拆分：据披露，公司2022年预计实现营收44亿元：其中，我们预计储能业务营收在13亿元左右，超出我们此前预期（预期值为10.6亿元）；光伏营收5亿元左右，同比近翻倍增长；数据中心业务营收预计同比基本持平。储能毛利率方面PACK保持在25-30%，一体机在30-35%。2022年Q4：储能业务延续高增长，单季度预计实现营收6.8亿元左右，超出我们此前预期，环比增长超六成。光伏业务单季度预计实现营收1.9亿元左右，环比+50%左右。
2023年公司新变化：①储能：我们预计整体营收51.2亿元左右，同比+294%，分产品来看：预计PACK产品营收占比在60%左右，一体机营收占比将提升至35%左右。公司23年仍将保持与大客户的深度合作（22年12月2.10亿美元的PACK订单）继续深耕欧洲市场，此外，北美储能产品认证有望在今年完成，为公司储能业务提供新增量。②光伏：预计整体营收6.7亿元左右，同比+35%，高毛利（预计比国内高10个点左右）的海外光伏产品营收占比预计提升至60%左右。③数据中心：现金牛业务，预计整体营收在25.4亿元左右，同比+9%，维持稳定增长。
盈利预测与投资建议：公司2022年储能业务超预期，我们预计公司2022-2024年归母净利润将达到6.95/11.41/14.90亿元（前值：6.73/11.42/14.89亿元），对应当前股价PE分别为48.2/29.3/22.5倍，维持目标价78.46元/股，维持“买入”评级。
风险提示：国内产业政策推进不及预期风险；海外储能需求不及预期风险；竞争格局恶化风险；原材料供给不足风险；业绩不达预期对估值的负面影响风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券杨甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.13亿，根据现价换算的预测PE为54.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为70.98。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科士达（002518）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）